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文章来源：瑞达期货研究院
事件概况：
4月17日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局等部门联合召开光伏行业座谈会，部署规范光伏产业竞争秩序相关工作。会议强调，要深入贯彻落实党中央、国务院关于规范光伏产业竞争秩序的工作部署，深刻认识治理“内卷式”竞争的重要性和紧迫性，扎实推进光伏行业“反内卷”工作。会议要求，要加强部门协同、同向发力，持续深化光伏产业治理工作，全力推进产能调控、标准引领、创新驱动、价格执法、质量监管、兼并重组、知识产权保护等“反内卷”综合治理有关工作，推动光伏产业高质量发展。此次会议召开主要涉及多晶硅下游行业，受此消息PS2606合约在盘中涨停，涨幅9%。
分析点评：
3 月以来，光伏产业链持续承压运行，市场对4 月 1 日起光伏产品出口退税取消的政策预期持续发酵，叠加下游组件环节价格持续走弱、国内外终端装机需求阶段性放缓，全链采购情绪显著转谨。下游企业普遍执行按需采购、低库存周转策略，硅片环节排产环比大幅下滑，对上游硅料的刚需支撑持续走弱，叠加行业高库存压力未消，多晶硅现货价格自前期高位连续回落，跌势贯穿全月。此次会议为行业定调“反内卷”治理方向，政策端托底信号明确，市场对产业链价格修复的预期快速升温，多晶硅价格具备顺势上行的政策基础。当前现货市场尚未出现明显止跌反弹信号，成交仍偏清淡、下游观望情绪浓厚，价格修复存在一定时滞；而期货盘面已先行反映政策利好与价格修复预期，呈现强于现货的偏强走势。后续需重点跟踪现货成交放量情况、价格抬升幅度及企业挺价执行力度，以此验证现货端真实回暖动能，进而判断期货价格进一步上行的空间与持续性。短期来看，政策预期主导市场情绪，期现货价差有望逐步收敛；中期需关注产能调控落地、库存去化进度与丰水期成本变化，价格回归理性区间仍需供需格局实质性改善配合。
数据来源：同花顺，瑞达期货
数据来源：SMM，瑞达期货
数据来源：同花顺，瑞达期货
观点看法：
本次光伏会议的召开，本质上是通过针对多晶硅下游的内卷问题做出根治，而多晶硅在前期的行业会议召开后，市场已经进行了部分修正，但是由于现货端依旧未有反馈，利润依旧处于负数位置，伴随丰水期成本下滑，市场后续利润将会得到较好的修正，行业将会步入整体正轨，截止4月20日，N型多晶硅现货价格约为35000元/吨，基差平均值198.46元/吨，正一倍标准差4198元/吨，负一倍标准差3801.85元/吨。按照4月20日数据，完全成本枯水期约为45346，丰水期完全成本约为39000元/吨，丰水期现金成本约为36524元/吨。丰水期现金成本30178元/吨。由此可知，我们可以根据统计得出，期货在30604-38603元/吨处于正负一倍标准差区间，市场在此区间内并无胜算。若期货价格超过最高成本，市场将会开始出现分歧，（也就是45346元/吨），继续做多的动能将会消失，而若低于30178元/吨，市场将会出现全面亏损。未来我们将继续观察现货价格波动情况修正相对应的波动区间，此次分析仅供参考，不作为投资依据。
研究员：黄闻杰
期货从业资格号F03142112
期货投资咨询从业证书号Z0021738
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责任编辑：朱赫楠
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